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金融:板块暂沉闷 荐2股

2019-10-09 17:12:27 | 来源: 凉菜

金融:板块暂沉闷 荐2股 201 -05-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周观点基本面看四月社融与信贷增速之差继续扩大,银票占比较高,银行资产表外化趋势延续;M2增速16.1%,已到年内高点,后期流动性偏紧的概率较大。居民及企业中长期贷款增速较快,与去年相比有明显改善,预计其他宏观经济数据也将转好。

政策面看1)降息有可能。海外宽松倒逼中国,目前中国与降息后的欧盟、韩国利差已经达到历史最大值区域;4月CPI除蔬菜价格外,其余升势平稳,跳涨概率较小;存款利率上浮至顶后,目前货币政策有一定腾挪空间。我们建议观察后期央票发行利率及非金融企业债务融资工具利率估值走势。

2)降准不必等。一季度货币政策执行报告表示下一阶段将“把好流动性总闸门”,外汇占款仍是央行主要调控对象,M2增速目前太快,同时目前央行公开市场操作游刃有余,降准几无可能。

市场面我们的观点从前期的谨慎转为较为乐观,但板块大的行情仍需等待。乐观的原因在于4月经济数据只要不是太差,继续下跌的可能性就比较小。居民及企业中长期贷款的改善将带动市场信心逐渐修复,宏观向好的概率较大。但短期板块走出独立行情的概率较小,因为一季报结束之后银行迎来业绩真空期,行业及监管层面释放的利好有限,仍需等待宏观确认及不良的下降。

个股维持推荐民生、平安。

上周市场表现上周沪深 00指数上涨1.92%,银行股上涨0.85%,板块跑输大盘1.07%。个股方面,大部分银行都有不同程度的上涨,其中招商银行( .24%),平安银行(2. %),中信银行(2. %)涨幅居前,只有兴业银行(-1.9 %),华夏银行(-1.67%),北京银行(-0.22%)小幅下跌。港股方面,上周H股银行股涨幅相对较大,以人民币计AH比值整体有所下降。

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