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联合证券:意料中的加息 意料外的市场

2019-10-09 15:52:34 | 来源: 菜谱

联合证券:意料中的加息 意料外的市场 2010-12-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

关键指标提示:

流动性环境指数:更新11月数据,结合增加存款准备金等因素更新我们对明年预期后,指标显示市场的流通性好于前期预测,虽然综合流动性下行趋势未变,但速度明显放缓,回落至均线的时间依据当前预期的数据为2011年6月。

动荡指数:市场大幅调整后,高压线出现显著上行,投资者对风险承受能力明显提高。

动荡指数虽有脉冲式的走高现象,但对比前期有很大改善,指数短期以窄幅震荡为主。

CVI指标:伴随11月CPI继续冲高,CVI指数绝对值继续回落。说明股市的吸引力相对于债券和通胀比前期有所改善。基于对未来几个月宏观数据的预测,CVI大概率继续下行至买入区域,在加息事件结束后形成中期买点。

风格轮动:11月数据显示,指标继续向利好大盘股方向轮动,小盘股占优的势头继续减弱。从指标长期来看即在未来一段时间内仍是小盘股获得超额收益的几率较大,但随着大小盘估值差的持续加大,大小盘的收益差会继续缩小。

盈利动量:上周具有盈利预测动量的行业上周具有盈利预测动量的行业:上周具有盈利预测动量的行业:采掘,化工,有色,电子,纺织服装,公用事业,地产,金融,商贸和餐饮。

风险偏好指数:风险偏好综合指数在经历了前期拐点后,已经稳健回升,主要表现在周期股的上涨和市场换手率的升高上。短期的加息事件已经落幕,投资者情绪回升确仍需要一定时间。

我们前期对加息的时间以及加息后各类指标发生变化的情况作出的判断基本符合预期。

周五加息后,本周市场的走势却出人意料,无疑我们前期轻视了市场面短期资金紧张状况如银行间借款极度紧张,短端收益率大幅上涨等现象可能造成市场短期的恐慌情绪。

后续市场走势将不仅与流动性状况紧密相关,还要密切观察投资者对各类消息的反应。

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